电子烟的爆发式增长，对国家财政的影响巨大

电子烟的爆发式增长，对国家财政的影响巨大。调整税率不过是时间早晚问题，这一点，赛道上的每一名玩家都心知肚明。

 

 

中烟公司很早之前便在布局电子烟板块。2018年，四川中烟的宽窄“子弹头”、云南中烟的MC、广东中烟的MU+等，先后在南韩，老挝等地上市。坊间还将这一年称为“加热不燃烧元年”。

 

 

 

那一年还流出个绘声绘色的传闻。说是2018年国际电子烟展上，深圳市某领导在没有通知主办方的情况下微服私访。现场云雾缭绕、声色犬马的景象让他误以为进了夜店。后来领导一脸铁青地离开了。

 

 

 

传闻不知真假。但第二年场馆的画风便从夜店风，变成了苹果旗舰店风。模特和钢管舞全部变成了AI机器人、VR智能眼镜。

 

 

 

电子烟的确撼动了那份本不属于自己的奶酪。但从更长的增长曲线来看，它也正在成为传统烟草的帮凶。

 

 

 

美国针对电子烟曾有多项研究，证明大量非吸烟者使用电子烟后成了传统卷烟的信徒。即便是只使用过1-2次，一年后吸食传统卷烟的可能性都是从不使用者的2.88倍。而那些心智未熟的未成年人，是最先受其荼毒的。

 

 

 

自知山雨欲来的悦刻，创业第二年就开始了出海计划。2019年，悦刻仅用3个月时间便坐稳东南亚市场的龙头交椅，并出口了43个国家。汪莹在采访中还提到，悦刻当时的销售额和收入四分之一来自海外。

 

 

 

与此同时，悦刻一直在寻觅棉芯烟弹作为替代方案。众所周知，棉芯一直存在漏油、炸油和冷凝液较多等问题。况且目前市面上大多数产品都使用的是陶瓷芯，魔笛、悦刻、雪加的陶瓷芯烟弹都是交由麦克维尔代工。这也在无形中导致很多用户可能已经习惯了陶瓷芯。

 

 

 

悦刻之所以舍“众”求“寡”，分散产能的意图十分明显。

 

 

 

相对于思摩尔代工一颗6.5~8.5的成本，合元和比亚迪棉芯价格至少要便宜一倍。面对扑所迷离的未来，relx悦刻要给自己留下充足的利润空间。

 

 

 

2021年，随着《征求意见稿》的发布，该来的终于来了。政策的导向依然明确，上一轮网络禁售掐灭了小玩家，这一次，大幅提高的线下销售门槛，剑指头号玩家。

 

 

 

汪莹和她强大的资本方对这一天自然早有预料。从一开始，他们便清楚手中的筹码押注的是什么。

 

 

 

中国烟民3亿，电子烟渗透率却低到令人难以置信。2019年美国渗透率为30%，英国已经达到了50%，而中国电子烟市场在这一年才刚刚突破1%。

 

 

 

江湖上信奉的“唯快不破”在中国电子烟市场可能并非伪命题。

 

 

 

悦刻一路“蒙眼狂奔”，为的便是抢在政策出台之前形成难以撼动的规模。待到政策落地，小厂利润空间越来越小，微商的生存空间越来越少，整个行业走向规范化，再在这个已将障碍剔除干净的市场中，分食高渗透率下的一小块蛋糕。

 

 

 

他们清楚的是，即便只是一小块蛋糕，对应的也是惊人的市值。

 

 

 

然而，资本市场不会说谎。股市已经直观的反应出对新政的冲击并不看好。悦刻之所以急于上市，是因为2020年第三季度的资产负债率高达87.4%，现金及短期存款余额为18亿元，不能覆盖流动负债。

 

 

 

市值的大幅缩水，意味着汪莹团队在这几年时间里，砸重金建立的渠道护城河，将有可能面临溃败。

 

 

 

对于悦刻来说，从新政出台到落地的这段时间如何稳提振二级市场的信心，以及如何尽最大可能消弭对线下的影响，才是当前需要解决的首要问题。