电子烟的二次风来
根据世界卫生组织统计，在全球75亿人口中，烟民的数量已经达到了10亿。
这其中，中国烟民的数量以2.87亿的数字稳居全球第一，超越了其他前十名国家加起来的烟民总和。
同时，从消费量来看，中国烟卷消费量占据了全球总量的44%，这是一个万亿级别的市场。
而电子烟的出现，搅动了这个早已格局稳定的红海市场，而赛道宽广的市场空间里，足够孕育出下一个超级独角兽，因为就目前而言，中国电子烟的渗透率仅达到1.2%。
从红海市场到蓝海市场，万亿规模的增长空间，这样的行业增长与发展预期，这足够成为资本对于预期炒作的期望，这是行业发展的最初逻辑。
而电子烟本身不是一个高门槛的行业，核心零件——雾化器的相关技术与生产，早已被中国企业所掌握攻克。
在中国深圳沙井地区，有一条完整的产业链，在这条流水线上，送出了全世界95%的电子烟。
当时有一种说法，500万元就能创建一个电子烟品牌，只需与上游厂商谈好订单，贴上自己的品牌，电子烟就能作为“电子产品”进入市场。
于是资本开启了电子烟行业的投资狂潮，一个接一个的新品牌如雨后春笋般出现，这在当时被称之为千烟大战。
在这些新品牌之中，我们还能看到IDG、源码资本、红杉资本中国、真格基金、山行资本等明星风投的身影。
好景不长，大战才刚开始，监管的政策就已经靴子落地。
2019年11月，全面禁止电子烟线上销售的监管文件发布，在监管红线与市场竞争的双重打击之下，数以千计的电子烟厂商倒闭。
而这也宣布着，第一波预期带来的电子烟炒作，就此告一段落。
在线上封堵之后，线下渠道就成为了电子烟竞争的主战场，电子烟作为一个新物种，需要时间去普及调教消费者。
而产品的普及，正是线下实体店的存在意义，在线下渠道爆发的同时，这种普及推动着需求的快速爆发，伴随着疫情之后，实体经营者“继续翻盘”的情绪爆发，整个行业再次向高点冲击。
线下门店的重资金投入之下，电子烟还是门挣钱的好生意吗？
从某龙头品牌的资料，以及美国电子烟龙头JUUL的数据可以看出，电子烟仍然是一个暴利的行业。
一套售价299的悦刻电子烟杆，出厂价仅为70元，尽管零售终端拿到了利润的大头，但该品牌商近三年的毛利率一直可以维持40%左右，而JUUL的毛利率，可以达到75%。
根据爱施德的分销事业部文章显示，超过90%的加盟店可在开业6个月内回收前期一次性投入成本，在营业超过4周的加盟店中，超过60%的加盟店月均净利率大于 20%。
与此同时，行业发展的逻辑也从第一阶段的炒作预期，切换到了第二阶段—增量竞争时代，市场份额的争夺。